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[行业动态] 透视环保不惑之年:艰难征程中民营企业胜算几何

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25hb.com 发表于 2019-8-24 10:02:54 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
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  尽管遭遇了外部环境严峻、资金链趋紧双重大考,过去一年里的民营经济仍交出了一份抢眼成绩单。8月22日,全国工商联正式公布了“2019中国民营企业500强”名单。榜单显示,前三甲分别为连续四年登顶的华为投资控股有限公司、海航集团有限公司、苏宁控股集团。
  一个明显的特征是,从百亿级上升到千亿级体量,2019中国民营企业500强入围门槛再创新高。公开数据显示,入围门槛达185.86亿元,对比2018年的156.84亿元增加了29.02亿元,较之四年前已经上升83%。另一个特征则是“含金量”大幅提升。另据《中国民营企业500强调研分析报告》,“2019民企500强”的研发人员占比、研发强度两项指标整体均呈上涨趋势。”
  两大变化也折射出民营企业在产业结构调整和技术创新上的逆势突围。从行业来看,精耕废弃资源综合利用的环嘉集团有限公司以3914517(万元)营收额位居第204位。该榜单按照企业上一年的年营业收入总额降序排列产生的,2019年榜单是以2018年企业营业收入为依据。这也是此份榜单中的为数不多的环保企业。
  是的,“没钱了”
  环保,近乎与改革开放一路同行。
  规模上的“大”并不等同于实力上的“强”,对环保民营企业亦是如此。环保产业以民企为主,占比超过九成。近年来,环保企业在建工程项目合同金额不断增大,资金投入相应增加,多数企业依靠负债规模持续扩张。直至2018年,不少环保企业开始出现资金链断裂的危机。由于涉及的大型骨干企业、上市公司多,且多处于行业上游,随时而来的效应已经开始通过产业链蔓延。
  如今看来,环保行业的这个“冬天”,真的有点冷。一个典型的问题就是,企业经营性现金流的增长,赶不上营收和利润的增速,现金回流成为环保行业的一大痛点。如若说去产能大势下,环保PPP项目整合潮带来了环保民营企业的“寒冬”,那么由此而来的强监管金融环境应收账款回款难,则促成了资金链普遍承压的“最后一根稻草”。“应付账款拖欠导致环保企业财务负担沉重,降低了企业偿付能力,财务风险增加。”环境商会秘书长马辉曾指出。
  环保行业信用等级遭遇金融机构的隐性下调,企业再融资压力普遍加大。值此背景企业只能垫付流动资金以维持环境基础设施的正常运转,财务成本升高,特别是中小型企业融资成本增高。当前,环保融资成本已远高于行业平均收益。特别是民营环保企业,资金成本始终高位运行。目前国有企业贷款成本为3%—5%,大型民营企业贷款成本为7%—10%,中小民营企业贷款成本为12%—15%。
  前述形势或将延续至2019年。截至2019年上半年,环保行业营收略有改善,但板块持仓仍处低位。在光大证券看来,2019年行业情况仍然不太乐观,具体则表现为“民营企业质押率较高+现金流情况不理想”。
  下半年往哪儿走
  “创新不是往前走,而是要往回走,回到最根本的东西。”对于在夹缝中求存的环保民营企业而言,亦是如此。
  以工程类项目为主要形式的“重资产”属性,不仅决定了环保行业兼具政策公益性也更为急迫地需要资金周转。通常来看,环保项目一般周期都在20年左右,占用资金大,回报周期长。加之环保企业抵质押物相对缺乏等自身特点,以及近年来高杠杆率扩张,成为银行严控风险的重点行业。
  2018年11月底,针对民营企业股权质押、债务风险等问题的政策解决方案密集发布,包括中央及地方政府、市场机构、国有资本和社会资金陆续进入环保市场。截止2019年8月,已有超过15起国资意向或已经入股民营上市环保企业的案例发生。另据行业权威媒体报道,从2018年初至今,神雾集团、盛运环保、东方园林、天翔环境、凯迪生态、中金环境、美晨生态等多家民营上市环保企业向国企、央企出售或拟出售股权。
  站在新的起点,新的游戏规则也正在形成。进入2019年,不乏实力雄厚的国资入股环保产业,其中包括中国电建、葛洲坝、三峡集团等。而在国资入场后,环保市场的格局或许有所改变。即长江大保护、“无废城市”建设、垃圾强制分类等生态环境行动正在开展,单个环保企业已难以满足大区域时代的项目需求。
  这也意味着,2019年下半年环保产业有望迎来久违的布局热潮。国内主流媒体认为,经过2-3年的格局重塑,未来行业格局将形成国企央企主导投资、民企专注细分市场技术的新格局。如若双方优势互补,也是接通资本无缝衔接环境治理技术、项目管理经验的一手好棋。但无论风云如何变幻,环保企业应找准市场定位,回归到环保装备设施、环境监测,污染物治理和处理等环保服务的本质上,用效益说话。
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